中国经济正在放缓。这是个好消息，反映中国经济终于告别了泡沫瘾。更妙的是，中央政府对经济放缓依然保持冷静。上届政府有时几近疯狂的刺激政策导致产能过剩，如今所有迹象都表明，新领导层愿意冒险，消化过剩的产能。

从2004年起，中国虽面对通胀压力及用工荒问题，但仍拒绝遏制货币供应增长势头，一直追求经济泡沫。随着人民币兑美元缓慢但稳步升值，经济泡沫越来越严重。

外界认为投资中国稳赚不赔，导致大量热钱涌入。由此产生的流动性过剩一次又一次引发资产泡沫。

中国加入世贸组织后成为世界工厂，这应归功于中国工人的竞争力。中国的财富由工厂和建筑工地的工人创造。这些工人与西方工人一样富有生产力，但工资却只有西方同行的十分之一到八分之一。

经济泡沫的后果是，既得利益集团可以在财富再分配的过程中，通过实际负利率中饱私囊。由于信贷泡沫持续，信贷占GDP比例有所上升，目前中国信贷已达到GDP的两倍。

实际利率应与全要素生产率相当。按中国的情况来看，应该​​​​在4%至5%之间，但实际并非如此，若以GDP平减指数来衡量通胀，则中国实际利率约为负5%。宏观政策把GDP的百分比从个人重新分配予既得利益者。新兴经济体的家庭消费支出占GDP比例通常为50%，而中国只有三分之一，这就是其中最主要的原因。

国企是最大受益者。过去十年，国企资产大增，但资产收益率却不断降低。一个低效率的领域只有得到大量补贴才可能快速增长。以中国的情况而言，就是通过货币政策来实现。

对于那些能够控制金融交易的人来说，金融工具已成为他们的主要摇钱树。当补贴如此之多，需求自然就大于供应。因此，信贷就成为一种特权，而安排信贷的人可以从中分成。

通过操纵融资模式来再分配资金，似乎不会令任何人受害。没多少人愿意反抗这种掠夺性的货币政策，人们也无处发泄怒火。劫持性的货币政策令既得利益者受益，似乎已成为21世纪受人青睐的腐败形式。西西里式的暴徒行径显然已经过时。

中国房地产泡沫实际上是货币泡沫的工具。房地产业是储存印刷货币的仓库，地方政府债则是印刷货币的另一个主要去处。

真正富有的人手头都有充裕现金。如果一些人现金充裕，那么必然有另一些人背负等量债务。因此，把印刷货币存放在哪里才能抑制通胀，就成为中国独特的讨论话题。可是，事先就少印点钞票难道不好？

挤压货币泡沫并开展反腐运动，是恢复中国经济活力、让中国重回迈向发达经济体轨道的唯一有效手段。十年来中国一直宣称要实现经济再平衡，但经济却越来越失衡。其原因就在于把短期增长置于其它目标之上的政策。

中国的借口是必须每年创造1000万个就业机会，否则失业率会引发社会不稳。尽管工厂和建筑工地普遍出现用工荒，但中国仍到处重复这个口号。毫无疑问，这样宣传是为了继续实施宏观政策，结果牺牲大多数人利益，只让少数人获利。

中国有能力承受挤压信贷泡沫带来的影响。经济降温为劳动力市场解除了一些压力，让出口商得到更多喘息空间。人们最担心的是经济放缓会带来失业危机，但这种可能性极低。

挤压泡沫让物价降低，改善家庭购买力，因此消费支出也将随之提高。工资正在上涨，涨幅或许已超过工人的劳动生产率。只要消费者价格指数不以更快步伐上升，家庭消费支出在经济中所占的比重就会上升。刺激政策导致市场力量无法重新平衡经济。让市场力量发挥作用，才是真正的良方。

腐败令中国经济承受了沉重负担，箇中成本通过通胀由民众分担。反腐可以去除其中大部分成本。短期内，打击豪华娱乐场所会对经济产生一些负面影响。商务消费支出约占GDP的十分之一，这一比例正不断下滑。但由于资金不再进入上述领域，就会分配给普通民众。举例来说，茅台价格下跌后，中产阶级就恢复需求。最终，茅台还是会被消费。当它被普通民众消费时，就会计作家庭消费开支。如此一来，经济就变得更加平衡。

中国正处于十字路口，绝不应放任投机和腐败继续猖獗下去。利用货币政策抢劫民众，最终将引发大规模骚乱。新领导层已显示出重振经济的决心。而只有收紧货币供应，才能让中国重新回到唯一的趋向繁荣之路：奖励那些付出辛勤劳动的人。

谢国忠