研究员：肖国元 | 证券时报

中国上市公司研究院

什么是好股票？什么是差股票？这个问题是炒股的首要问题。

对于股票投资者而言，能买到快涨、大涨的股票，是最幸运的事。因此，能够领跑市场的股票，当之无愧地被戴上“好股”、“牛股”的桂冠。但是，要给“好股票”下一个定义，就没有这么直接、这么容易了。理论上，作为虚拟证券的股票只是企业的代码或影子，其背后的决定因素是企业本身。于是，“好企业便意味着好股票”的逻辑似乎是成立的。但事实上，许多好公司的股票在市场上表现得非常疲弱。反过来，“好股票等于好企业”的推理也不是当然的，而是有条件的，好股票似泡影，昙花一现的事更是屡见不鲜。由此，好股票与好公司之间的吻合与背离常常困扰着市场，折磨着投资者。

中国式好股票的基本特征

通过对1664点以来股票市场的局部解剖，可以看出沪深股市的一些特色：

1、每一轮行情中，表现最好的股票往往与常规观念中的好公司无关；

2、概念炒作有着广泛的市场基础与强大的生命力，而且引领每一轮行情；与新技术、新经济现象、新经济形态有关的新概念往往能在股市中风生水起，游刃有余；

3、很少有股票经得起时间的检验，能跨过2个行情波段的股票屈指可数，而能够历经3个以上行情波段而不倒的股票更是千里挑一；

4、高换手率是这些股票另一个最明显的特征。1664点-3478点的反弹中，前50名的年换手最高达到26次之多，平均超过12次，即一个月换手一次。可以认定，投资者玩的都是击鼓传花的游戏。3478点-1849点的下跌行情中，交投要温和得多，但这主要与市场整体降温有关。在这个阶段业绩表现优异的股票并没有获得市场的追捧，从侧面说明股票投资不是针对价值而来。2014年7月，行情开始启动，交投又空前活跃，前50名股票的换手率回到了2008-2009年的高水平。

5、这些概念性炒作往往得不到企业基本面与业绩改善的配合与支撑，往往是短命的。因此，扑捉到机会的同时又随时面临股价虚高的巨大风险，保持理性、成功止盈就成了投资成功的关键因素。